不可否认的是，价值投资含有博弈的成分，彼得林奇鲜明地亮出了这一观点。在成熟市场，博弈的成分要小一些，在新兴市场，博弈的成分非常高。

价值投资者大致可以分为两类，一类是稳健型的，追求长期稳定的回报，每年的收益率能够稍微高出债券就可以了，但绝对不能亏损。保险资金是典型的代表。当市场重回3000点时，稳健型的资金肯定会在有利润的时候选择出局，天士力的急跌估计与此有关，当初参与增发的机构投资者成本是10元，刚开始解禁时股价是20元左右，没有大量的减持，但当股价跌至12元时，追求稳健的机构投资者不得不清仓了。第二类是进取型的，追求超越市场平均水平的回报率，就是林奇所说的寻找10倍股，要寻找那些有可能在未来10年利润增长10倍的公司，或者是业绩可能发生重大转折的公司，或者是资产被严重低估的公司。追求高回报承担的风险也要高出一般的投资者，当发现好的投资标的时，如果当初看好的因素没有发生变化，即使亏损30%也能承受。这类投资者取胜的关键在于识别好公司的能力超出普通投资者，用大赚弥补可能出现的小赔。

价值投资的博弈成分主要体现在公司成长存在不确定性，比如买零售业公司，谁也不能确定自己买的是沃尔玛还是凯马特。投资者只能根据公司成功概率的高低进行不同比例的配置来降低风险。

但一些股评人士或者所谓的技术派老师往往利用价值投资的博弈成分来混淆视听，先说价值投资是建立在财务数据的基础之上的，然后又指出财务报表可以造假，公司的未来也充满了不确定，最后得出结论：与其赌长线，还不如做短线，只要技术学到家了，主动权就可以掌握在自己手里。在中国这样的新兴市场，特别是前十年的市场，这些现象确实比较普遍，但我可以确定地说，中国的股票市场现在已经具备投资的土壤了。这一轮的下跌将洗掉90%的投机者，然后再来一个轮回，最快在5年以后价值投资者将会成为主流。

无论技术派人士如何辩解，对于散户而言，按照K线进行短线操作无异于赌博。赌博也有三种类型，一类是赌徒，赚了还想赚更多，亏了总想扳本，最终的结局是全部输光出局，因为赌徒的资金是有限的。第二类是老手，在澳门的赌场里，有这样一批人，他们每天去赌场转悠，看准机会赢一把就走。这类人以此为生，一辈子都是忙碌的，因为他们赢得的钱只够生活费，他们深知赌场的风险，不求富贵，只求天天有稳定的收入。第三类是娱乐型的，先固定好预算和时间，资金用完了或者时间到了，不管输赢，都必须离开。

回想一下以前所做的短线操作，发现自己骨子里还是一个赌性很强的人。为了避免以后赌性大发，特地总结了一下，时刻警示自己。

价值投资的博弈还有一个显著的特点，那就是象下围棋一样，必须先建立一块根据地。有了稳固的根据地，才有可能寻求向外的扩张。否则，如果根据地不稳，看到别人送一个子来，你经不住诱惑去吃，结果根据地可能会被攻破。在投资股票之前，先买一套自住的房子，留够2年用的现金，就是建立根据地。如果是通过长期的积累或者某一次偶然的暴涨，用赚来的利润建立根据地，那就牢不可破了，因为你能确保自己永远是股市里的赢家。根据地理论还可以用在股票的配置上，那就是必须有一部分资金配置具有持续分红能力的公司，确保在任何年份都有现金来源。根据地也可以看作是安全边际，价值投资的博弈是建立在一定的安全边际基础上的，不管股价如何波动，只要分红可以期待或者资产迟早会有人收购，就可以漠然处之。